SpaceX supera a Amazon en capitalización bursátil tres días después de su OPI

SpaceX, apenas tres días después de su debut en bolsa, ha superado la capitalización bursátil de Amazon. Este hito plantea preguntas inmediatas: ¿está el mercado valorando un imperio futuro o una burbuja especulativa impulsada por una demanda minorista eufórica?

• Los primeros tres días
• Brecha de ingresos y brecha de valoración
• La adquisición de Cursor y el conglomerado Musk
• Frenesí minorista y mecánica de opciones
• Lo que dicen alcistas y bajistas
• Lo que esto significa para la industria

Los primeros tres días

La acción de SpaceX, que cotiza bajo el ticker SPCX, abrió su OPI a $135 por acción. Al final del tercer día de negociación, el precio había subido aproximadamente un 62% , elevando brevemente el valor de mercado de la compañía por encima de Amazon e incluso de Microsoft el martes por la mañana. Este salto le otorgó a Elon Musk un patrimonio neto de $1.27 billones —más del triple que el de Larry Page, la segunda persona más rica del planeta. En un solo día, Musk añadió unos estimados $165 mil millones a su fortuna, más dinero del que Warren Buffett ha acumulado en toda su carrera como inversor.

La oferta pública inicial liberó solo una pequeña porción de las acciones de SpaceX—alrededor del 4% del total en circulación—mientras que el grueso permanece bloqueado por aproximadamente una semana más, hasta que los fondos indexados pasivos deban acumular acciones. Según Fortune, se espera que los fondos pasivos compren entre $22 mil millones y $27 mil millones de SPCX para igualar su nuevo peso en el índice, pero casi no hay acciones disponibles para venderles.

Brecha de ingresos y brecha de valoración

Financieramente, el salto en capitalización de mercado de SpaceX parece desligado de su desempeño empresarial actual. El año pasado la compañía generó $18.7 mil millones en ingresos y perdió $4.9 mil millones . Solo en el primer trimestre de este año, reportó una pérdida adicional de $4.28 mil millones .

Compárese con Amazon, una empresa de 31 años que ingresó $717 mil millones en ingresos y obtuvo $77.7 mil millones en ganancias —solo su beneficio neto es mayor que todos los ingresos de SpaceX. En cualquier métrica tradicional basada en ganancias, las dos compañías ocupan ligas diferentes.

La discrepancia no ha disuadido a los operadores de momentum. Un comprador que adquirió SPCX al precio de la OPI ha obtenido un mejor rendimiento en tres días que el que el S&P 500 generó durante todo el período de tres años del repunte de la IA.

La adquisición de Cursor y el conglomerado Musk

Parte de la narrativa que impulsa el repunte es la escala de las ambiciones de Musk para una sola entidad que ahora contiene cohetes reutilizables, la red de satélites Starlink, un laboratorio de inteligencia artificial (xAI, fusionado con SpaceX en febrero), la red social X, y una startup de codificación recién adquirida llamada Cursor.

El acuerdo de Cursor, por el que Musk supuestamente pagó más de lo que SpaceX ha gastado en cohetes en toda su historia , según Eric Berger de Ars Technica, añade un negocio que genera $3 mil millones en ingresos anuales provenientes de herramientas de "vibe coding". Musk ha afirmado que la compañía combinada "podría alcanzar aproximadamente $1 billón en ingresos para 2030".

Esa proyección, aunque sea vagamente aspiracional, le da a la acción una historia que las métricas tradicionales no pueden capturar. "Se trata de esta cuarta revolución industrial", dijo el analista de Wedbush, Dan Ives, a CNBC.

Frenesí minorista y mecánica de opciones

La acción del precio lleva las señales de un squeeze de memestock. Los inversores minoristas vertieron un neto de $225 millones en SPCX en sus primeros dos días—una cantidad equivalente a aproximadamente el 75% de todas las compras netas de acciones individuales en todo el mercado estadounidense durante ese período, según Vanda Research.

El trading de opciones, que comenzó el martes, vio aproximadamente 600,000 contratos cambiar de manos en la primera hora. Los operadores, según datos de Bloomberg, están gastando millones en opciones de compra a $250 , apostando a que una acción ya subida más del 60% desde su precio de OPI subirá otro 20%. La mecánica de cobertura de los dealers fuerza más compras: para cubrir esas opciones de compra vendidas, los creadores de mercado deben seguir comprando acciones de SPCX incluso mientras el libro de órdenes sigue siendo escaso.

"Es un memestock", dijo Jim Cramer, quien también alzó banderas rojas durante el frenesí de GameStop en 2021. Ese episodio terminó con muchos inversores minoristas que llegaron tarde sufriendo fuertes pérdidas.

Lo que dicen alcistas y bajistas

El caso alcista se apoya en la narrativa de la "cuarta revolución industrial" y el historial de Musk de cumplir plazos aparentemente imposibles—eventualmente. El caso bajista es más directo.

CFRA Research inició cobertura con una calificación de venta y un precio objetivo de $115 , lo que implica una caída del 29% desde el cierre del primer día. Steve Westly, exmiembro de la junta de Tesla, advirtió en CNBC que los propios inversores de SpaceX "se pondrán bastante gruñones después de tres o cuatro trimestres" si Musk no cumple con las proyecciones financieras descritas en el documento S-1 de la compañía.

La valoración de la acción ahora exige un crecimiento de ingresos extraordinario o un cambio permanente en cómo los mercados valoran los activos especulativos con flujos de caja de largo plazo.

Lo que esto significa para la industria

Para los inversores, la OPI de SpaceX y su posterior repunte representan una prueba de estrés del apetito actual del mercado por la narrativa sobre los fundamentos. El frenesí minorista, los flujos de opciones y la mecánica de inclusión en índices reflejan patrones que precedieron a correcciones bruscas en otras acciones de alto vuelo.

Para los competidores en los sectores espacial y de IA, la brecha de valoración crea tanto presión como oportunidad. Empresas privadas de cohetes como Rocket Lab o Blue Origin pueden ver un mayor interés de los inversores, mientras que las empresas públicas de IA ahora compiten con un conglomerado recién cotizado que agrupa una red social, una herramienta de codificación y un laboratorio de IA de frontera bajo un mismo techo.

Para la industria tecnológica en general, el mensaje es ambiguo. El capital minorista está fluyendo hacia un solo nombre con una concentración rara vez vista fuera de los rallies de memes. Si la acción mantiene sus ganancias, podría fomentar estructuras empresariales más poco convencionales. Si se corrige, podría enfriar el mercado de OPI para otras empresas intensivas en capital.

Preguntas frecuentes

¿Por qué la capitalización bursátil de SpaceX superó la de Amazon tan rápidamente? La oferta flotante extremadamente limitada (solo alrededor del 4% de las acciones están en circulación) combinada con una intensa demanda minorista e institucional creó una contracción de oferta. Los fondos indexados pasivos deben comprar miles de millones de dólares de la acción en los próximos días, y la cobertura de opciones está añadiendo más presión alcista.

¿Cómo se comparan los ingresos de SpaceX con los de Amazon? SpaceX generó $18.7 mil millones en ingresos en 2025, mientras que Amazon reportó $717 mil millones . La ganancia de Amazon de $77.7 mil millones fue más de cuatro veces los ingresos totales de SpaceX.

¿Qué es la adquisición de Cursor y por qué es importante? Cursor es una startup de codificación de IA con aproximadamente $3 mil millones en ingresos anuales, adquirida por SpaceX por un precio mayor que el gasto acumulado de la compañía en desarrollo de cohetes. El acuerdo añade una fuente de ingresos de rápido crecimiento y refuerza la tesis del "conglomerado de IA".

¿Es Elon Musk la persona más rica del mundo ahora? Sí. Con un patrimonio neto de $1.27 billones , Musk es más de tres veces más rico que el cofundador de Alphabet, Larry Page, quien ocupa el segundo lugar con $314 mil millones .

¿Cuáles son los riesgos para los inversores minoristas que compran a estos niveles? La valoración implica expectativas de ingresos futuros masivos que podrían tardar años en materializarse. La acción del precio depende de la demanda continua de fondos pasivos y dealers de opciones; cualquier cambio en el sentimiento podría llevar a una corrección brusca, similar al colapso de GameStop en 2021.

¿Cuándo estarán disponibles más acciones de SpaceX para negociar? Aproximadamente una semana después de la OPI, las acciones restantes restringidas se liberarán, y los fondos indexados pasivos deberán comprar sus posiciones asignadas. Ese flujo de entrada podría proporcionar soporte—o, si los compradores ya se han adelantado al evento, podría marcar un tope.

Conclusión

El ascenso de SpaceX en tres días por encima de Amazon en capitalización bursátil es una historia de mecánica de oferta, euforia minorista e inversión narrativa que se encuentra con un conjunto de negocios genuinamente revolucionarios. La trayectoria de la acción a partir de ahora pondrá a prueba si el mercado puede sostener una valoración construida sobre promesas en lugar de ganancias. Por ahora, la pregunta de burbuja o brillantez sigue abierta.